最近一周业界的热门话题是小米拟IPO上市，估值有望达到1000亿美元。如果是这样的话，由于当前百度的估值在870亿美金左右，中国互联网的BAT时代，可能为ATM时代所取代。ATM中的M，在这里是指小米（MI）。
而在本质上，为什么？
财务思维从英国上世纪的老派思维，转向了中美本世纪的新派思维
ATM时代能否到来，仅从财务的观点看，首先要取取于小米上市后，能否长期保住1000亿美元这条线。
最近，小米向港交所递交的上市申请包括小米披露的招股说明书，引起财务专家的兴趣。
兴趣的焦点在优先股（全称是“可转换可赎回优先股”）与普通股的关系。按照IFRS（国际财务报告准则），小米2017年亏损439亿元，若不按IFRS计量，则盈利54亿元，两者相差高达493亿元。这不是一个简单的算术游戏。
个人认为，这里不存在财务规范方面的问题。优先股相当于把债转成了股。在这个意义上，优先股对于小米是成立的。
传统财务在这方面太保守了，香港资本市场以前以同股同权为由拒绝过阿里巴巴，吃了大亏，现在如果承认优先股，是一个巨大进步。
这值得国内资本市场借鉴。
资本市场要通过反复投机，碰出正确答案
“ATM时代能否到来”真正的实质问题在于，小米的优先股背后所代表的潮流趋势成立不成立。如果成立，小米就可以守住1000亿美元这条线，甚至进一步上扬。这方面，传统财务专家肯定一窍不通，下面来帮助分析一下。
一个总的判断是，ATM是一个过渡性的概念，资本市场通过现在乱碰乱撞，在客观上追求的终点，在于形成对“移动互联网时代”的共识。
现在小米的角色就是廖化。
这个市场首先是由于“蜀中无大将”形成的。本来，华尔街寄希望脸谱和推特当大将，现在看来不堪重用。这两个洗脚盆，盛不下华尔街从天而来的“黄河之水”。
腾讯是备胎，现在势头很好，但在华尔街看来也有一个问题，不能把社交概念，转化为电子商务的基础架构。资本人无奈之下，只好乱投象猎头社交这样的小不点。纯属有病乱投医。
新一代人的格局，连上一代还不如。像TMD，已经有点令人失望。小米占了一个便宜，他可能跨移动互联网的硬件、软件和服务一条龙，因此让投资人挑来挑去，只好投他，这与他本身基本无关。
到小米上市那一天，大家就会看到这种形势。
可能看到雷军做过社交面上，对他有幻想
问题的关键在上市之后，资本人会不会喜新厌旧，这就要分析资本人内心说不出的“难言之隐”是什么。对此，小米迷在局中，也不一定看得很清楚。需要跳出来看。
我们先排除一些乱七八糟，我们以为资本人会想，实际他们根本不会想的问题。我们会想，怎么一个搞硬件的跳出来了，这不是乱弹琴吗？因为投资升级的顺序都是硬件最低，软件次之，服务为上。但移动互联网太特殊了，第一顺位，第二顺位的，都占着茅坑不拉某种东西，所以才轮到小米。
首先，是马云失误留下的巨大市场空当。阿里巴巴搞电子商务，现在已陷入一种固化套路。
不改变，也可以冲向一万亿美元（所以他也没有动力改）。但资本市场是不满足的，他们又说不出来他们想要的那个东西是什么。
世上只有一个人看透了玄机，这就是张瑞敏，他一针见血指出阿里巴巴致命死穴，是做生意没有“温度”。马云由于自高自大，今生也不会象马化腾那样深刻理解什么叫“社交”了。腾讯倒是有“温度”，但没有用到电子商务上。微信支付可以从侧翼包抄阿里，但担任主攻的京东不给力，做的只是品牌，有温度，但这个温度不够社交所能达到的沸点。因此导致另外的一万亿美元，没人肯认领。
其次，再看小米自己的定位。“手机中枢、IOT（物联网）管道和新零售”，这三个都沾了资本关切的边，但与十环靶心，又都有点若即若离。
其实那个十环靶心，我认为与米聊处于同一个方向。但不是雷军情有独钟的那种东西。
雷军拿米聊真当成聊了，这就无聊了，重心应在米（MI）上。
资本市场希望于小米的是做别人没做过也做不到事：把社交，做到硬件底层（WEB层以下）、软件底层（OS壳以下）和应用底层（商场以下），而不是做成应用（象小米直播、小米枪战那种轻飘飘的APP）。
大风起兮云飞杨
什么时候才能把天下的猪宝宝们都吹上天呢？交个底吧：资本市场的客观意志是，在2050年后，把卢梭的社会契约论，改成社交的朋友契约论，把几百年来以生人关系为商业基础，改为以朋友关系为商业基础。
让这个世界，因为有温度，而变得简单。
最不简单的，是简单。
